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完善制度 强化监督 提高诚信水平 今后产权市场建设的三大抓手
发布时间:
2007-07-13

 巩固已取得的成绩,解决好存在的问题,需要从完善制度、强化监督、提高市场诚信水平等方面作出巨大努力。     完善制度     规范卖方行为,要在全面贯彻落实好三号令及其配套文件的基础上,着力解决好卖方执意定向转让和挂牌后又撤牌的问题;规范信息披露,研究出台产权转让信息披露指引,细化并统一信息披露的委托、审查、受理、渠道、时限、格式和内容;规范市场交易行为,重点在于加快市场制度规范的信息化实现与预警控制,彻底消除交易过程中的个人随意性。    现阶段的制度完善工作主要有进一步规范卖方行为、规范信息披露、规范市场交易过程等几个方面。    在规范卖方行为方面,要在全面贯彻落实好三号令及其配套文件的基础上,着力解决好卖方执意定向转让和挂牌后又撤牌的问题。产权市场作为资本市场,要有资本市场的特性和诚信。转让方一经在产权市场中公告转让事项,就是公开同意向满足公告条件的所有意向受让方中的出价最高者转让标的产权。这与股票市场上卖方报价后买方一旦应价,卖方就得交割股票是完全一样的道理。如果股票的卖单在有买方应价后,卖方还可反悔,则股票市场将根本无法运作。同样,在产权市场的挂牌交易中,卖方的信息披露也是一种公开的交易邀约,一经披露,就不得更改,一旦出现符合公告条件的买方,市场就得强制卖方按公告条件以规定的方式履行交易。“定条件挂牌,按条件转让”,应是产权市场各类行为主体共同遵循的基本诚信规范。在产权市场中,产权转让信息的披露,自然会引发各类意向受让人对转让标的的尽职调查、价值估算和公关协调行为。因此,转让方或交易机构如果在转让挂牌公告后又转而撤牌,将可能引发无穷无尽的官司,产权市场也将失去最基本的诚信。所以,转让方、相关批准方和产权交易市场,都要严肃认真地对待每一宗挂牌转让行为。现有的转让方经批准可以撤牌的规定需要极为严格地把握,并在今后较短的时间内予以取消。     在规范信息披露方面,三号令及其配套文件已经有了很多原则性规定。但各地对于这些规定的理解和实行还有所不同。因此,要尽快研究出台产权转让信息披露指引,细化并统一信息披露的委托、审查、受理、渠道、时限、格式和内容。其中最重要的是信息披露的责任主题要十分明确:转让标的情况及其受让条件由转让方明确并承担责任,受让条件的公平性由产权市场审查把关,交易信息由产权市场统一对外发布,意向受让人资质由产权市场确认并承担责任。对于重要转让项目20个工作日的信息披露时限不足以让受让方完成尽职调查、价值估算和公关协调工作问题,各交易机构可以探索建立特别披露规则,采取多种方式加以解决。可以推广一些省市交易机构实行的“n+20”的n日预挂牌加20个工作日正式挂牌的制度,也可以直接按268号文的规定采取“20+n”或“20*n”的长周期挂牌制度或延牌制度。   在规范市场交易行为方面,重点问题在于加快市场制度规范的信息化实现与预警控制。交易项目的受理、转让信息的发布、意向受让方的选择、交易方式的确定、竞价过程的展开、交易合同的形成、结算鉴证的完成,都应该用电子化来实现规范化。实现制度规范的信息化,目的在于保障制度规范不可能因任何个人的意志而改变,彻底消除交易过程中的个人随意性。市场化机制和信息化手段是推进企业国有产权有序有效流转的两个轮子,二者要同步推进,市场在资源配置中发现买主、发现价格的本质功能才能发挥好作用,企业国有产权进场交易制度才能得到很好的实施。各级国资委要督促所选择认定的产权交易机构,像重视进场交易制度一样重视信息化建设,不断提高交易所的信息化水平,培养出良好的信息发布能力、竞价交易能力、监控预警能力、综合分析能力、接受监测能力和异地合作能力。   强化市场监督   要抓好制度升级、手段升级两件大事。制度升级,就是应争取择机将三号令由部门规章升级为国家法律,使国资委和财政部联发的三号令升级为国务院发布的《企业国有产权产权转让管理条例》。手段升级就是要在继续用好常规的行政监管手段的基础上,充分利用信息化手段来抓好市场监管。   现阶段强化市场监督要抓好制度升级、手段升级两件大事。   制度升级,就是应争取择机将三号令由部门规章升级为国家法律,使国资委和财政部联发的三号令升级为国务院发布的《企业国有产权产权转让管理条例》。严密统一的制度,是市场监管规范有力的保障。三号令经过三年多来的贯彻实行和十多次的补充完善,已经具备制度升级的条件。加大全社会从源头上防治腐败和治理商业贿赂力度需要这种制度升级,统一政府各部门间政企分开和尚未分开的企业国有产权流转的监管需要这种制度升级,进一步解决县级和部分地市因没有建立国有资产监管机构而对国有产权转让监管乏力的问题需要进行这种制度升级,统一监管制度、明确监管职责、及时有力地惩处违法违规行为需要这样的制度升级,加快建设全国统一的产权市场,全面发展中国式资本市场,为广大非上市的中小企业和国有企业产权流转服好务,也需要这种制度升级。    手段升级就是要在继续用好常规的行政监管手段的基础上,充分利用信息化手段来抓好市场监管。当前的重点,就是要加快推广应用企业国有产权转让信息监测系统。国务院国资委去年已经开通对京、津、沪三市国资委和三地产权市场的信息监测网络。监测结果表明,用不用网络监测,效果大不一样。网络监测,使监测从事后转到事中,市场中存在的问题一目了然、适时发现,监测报警指令及时发布,各机构整改工作也就得及时有力地展开。网络监测,既能及时观测出各地企业国有产权转让的市场动态,又能对重点项目进行全程跟踪,还能自动生成相关统计分析,有效减少和控制场外协议转让。为了对接监测系统,相关交易机构必须对其交易制度、交易流程、交易系统直至内部组织行为等进行规范化改造,形成法规决定交易制度、制度决定流程、流程决定系统、系统决定行为的新结构、新学问、新状态。当全国主要的产权交易市场都接上了监测网络,这个网络就能按统一的规范集合披露出各地所有的产权转让信息及其成交状态,一个统一的中国产权转让市场信息平台就展现在世人的面前,既充分满足各方的需要,也广泛接受各方的监督。因此,各省区市国资委和产权交易机构要抓住国务院国资委推广企业国有产权交易监测系统的机遇,通过与监测系统对接的过程,完善制度规则,优化App设计,强化硬件能力,提高员工素质,在整体提升各自的制度建设和信息化水准的基础上,共同促进我国“规则基本统一、信息联网披露、市场分级管理、过程集中监测,部门联合检查”的企业国有产权交易市场体系的早日实现。    提高市场诚信水平    要场内场外两手抓。在场外方面,一要通过立法和执法,二要完善企业法人治理结构,三要加快建立一个体制机制先进的产权市场协会,四要强化监管,形成立体的网络化的监管体系。在市场内部,要在完善制度规范、严格程序监管、提高操作诚信水准上练好基本功。   提高市场诚信水平,要场内场外两手抓。在场外方面,大家一要通过立法和执法,加强对违法违规者的严惩,提高违规行为的成本,使市场参与者明白红线所在,自觉依法办事;二要完善企业法人治理结构,形成民主决策、科学决策程序和有效的风险制约机制,从源头上控制利用市场缺陷甚至操纵市场牟取私利的行为;三要加快建立一个体制机制先进的产权市场协会,使之在保障会员权利、加强行业自律、统一交易规则、形成产权交易报价系统等方面发挥政府和市场主体之间的桥梁纽带作用;四要强化监管,将政府监管、出资人监管、行业自律与社会监督有机结合起来,形成立体的网络化的监管体系。   在产权交易市场内部,则要在完善制度规范、严格程序监管、提高操作诚信水准上练好基本功。制度与监管前已述及,提高操作诚信则需要大家深入探索。   现在不少交易机构都借鉴证券交易所的运营模式,将自己作为一个交易平台,由经纪商直接面对企业。这是一个正确的发展方向。但大家应该看到,现在各交易机构经纪商的总体水平与股票交易所的券商相比还有较大差距,产权经纪商也尚未建立起自己的面向市场的服务网络。因此,加强会员入门资质监管以提高会员诚信水平,加强会员操作管理以提升经纪工作素质、加强会员市场网络建设以便利交易服务,是产权交易市场提高操作诚信水准的非常重要的工作。   任何一个成熟的市场都是一个高度专业化、高度细分化的市场。股票市场围绕着股票交易所这个中心,形成了非常完善的中介服务体系,信息传播、咨询顾问、法律服务、财务审计、资产评估、融资服务、信用评价等中介机构一应俱全,各施其长,各负其责,共同为企业上市和并购提供专业和诚信的服务。产权交易市场不同于股票市场等标准化市场。单项的、非标准化的产权交易更需要交易中介机构参与服务,以帮助买卖双方建立交易诚信、规避交易风险。因此,我国的产权交易市场应进一步加强会员队伍建设,加快引入投资银行机构、信用评级机构、做市商机构以及律师、会计师、评估师事务所等作为自己的会员,通过提高会员的专业与诚信水准来不断提升产权交易市场的诚信水平。   在产权交易市场中引入资本规模较大、经营信用良好、资源配置能力强的特许产权交易商做市,由做市商为买卖双方之间构建一个能增进透明度、加强沟通、提高诚信、扩大融资的中间责任与利益方,将对解决信息不对称、时空不协调、融资不匹配等不利于交易的问题大有好处。对于少数已经挂牌转让却交易条件不成熟的项目,做市商将可凭借其良好的经济实力,先行收下项目标的,加以宣传、等待和优化,在交易条件成熟时再出售出去,既促成企业改革,又有效地免除强卖低售现象。为此,在监管到位的地方,大型产权交易所应积极探索在市场中引入一批有相当经济规模的产权交易基金、产权信托机构或财务投资人,逐步培养出一批有专业水准和经济实力的特许产权交易商。围绕特许产权交易商这个核心,将各类中介机构的财务咨询、尽职调查、资产评估、公关处理、法律服务等交易服务事项有机组织起来,使产权交易市场的透明程度和诚信水平有一个质的提高。   公有产权的流转,是一个世界难题。经过几年来的努力,大家探索出了一条利用市场配置企业国有产权资源的成功道路,促进中国在大规模快速度的产权改革中保持了社会的稳定与和谐。可以肯定,中国在这一领域,走在了世界的前面。中国的资本市场结构也因此而呈现出自己的崭新面貌与独特功能。走在前面,需要探索的勇气,需要创新的胆识,更需要谨慎的态度、科学的方法、严格的规范。让大家共同努力,把这条道路走得更好!    来源:《中国证券报·产权周刊》
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